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弱玻璃强纯碱格局延续

发布日期:2022-06-01 06:24   来源:未知   阅读:

  最大的利空是供给压力继续加大,4月仅检修一条线条线吨/天;且复产点火线较上次检修时间较近,说明点火复产意愿强,并且后续复产点火计划也较多。低利润加快复产,说明厂家更看重市场份额,高于单吨利润。

  最大的利多是绝对价格低位和需求改善预期;周末南方发布6月1号涨价函,幅度20-40元/吨,涨价幅度小,试探性明显;同时间内河北地区不断下调价格,除了是因大厂处理老库存外,说明厂家对现有价格的接受度尚可,并未触及成本,否则不会连续下调价格,那么绝对价格低位只能说相对低位,仍有更低价格。对于需求改善预期,市场是公认的,毕竟地产回暖,政策支持力度大,而需求改善的程度,市场存在分歧,但大概率是很难超越去年上半年,在这种情况下,行业去库力度很弱;投机需求看,现有贸易商库存高位,随需求好转,贸易商出货力度高于厂家,下游拿货力度有限,很难承接这么高的显性库存和贸易商隐形库存。总结就是利多有限,不改供需过剩格局。

  玻璃持仓创新高,多空博弈,短期看上下突破有限,建议观望,不管是中线还是短线现在都不是进场的好时机,等待机会;中线观点维持高空。结构看,contango下,利于空头移仓。

  最大的利空是库存从上游快速且超量的转移到中下游,中下游拿货能力减弱,且中游存在高基差出货需求,那么价格高位下的弱驱动或被放大,出现回调行情,关注该时间的入场做多机会。此外就是高利润下的检修少,且今年没有能耗双控影响,上游开工高位,供需缺口的时间一直后移,而投产时间越来越近。

  利多逻辑仍未改,光伏玻璃投产预期仍强,光伏装机量维持同比高位,且光伏玻璃不仅有刚需驱动,还有厂家考虑市场份额的因素,投产意愿仍强。此外,疫情缓解后,轻碱需求改善预期较强。在年底前新增产能少,或未有有效产量释放,供稳需增,出口托底下,偏多局面未改。

  估值看,利润高,但在景气品种中,纯碱利润率在60-70%附近,尚且合理。纯碱转为back结构,远月给出投产预期,相对2301前合约更适合多配;2305前合约关注低位做多机会,3100以上价格不追多。

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